超重磅!国常会要银行让利1.5万亿,降准也要来了!


admin| 更新时间:2020-06-28 00:52|点击数:未知

明确金融系统向实体经济让利1.5万亿,贷款利率下行,降准有望再次到来,6月17日的国常会隐含信息不少。

华泰证券首席固定收益分析师张继强表示,最近一两年,降准等均由国常会先发声,给市场预防针,而后在两周之内落实,即所谓的“两周定律”,这一次估计也不会有太大的变化。当然,这次提法是“综合运用降准、再贷款等工具”,以往的提法“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”、“要抓紧出台普惠金融定向降准措施”,后者提法的态度更坚决、急迫。因此,降准无疑会缓解市场的悲观情绪,但指望资金面再回到之前的宽松状态可能不现实。

而对于净息差为主要利润来源的银行业,贷款利率不断下降会大幅挤压净利润的水平,银行只有不断降低开源节流来降低成本支出。对于净息差,贷款利率下降可通过存款利率下降来对冲。

此次国常会还提到了降准,要求进一步释放流动性,时间点上恰逢6月末金融体系年中资金需求高峰,以及1万亿抗疫特别国债发行工作本周“开闸”,有观点认为降准将于近期落地。

降准不远了?

6月18日上午,央行发布公告称,为维护半年末流动性平稳,2020年6月18日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。此次逆回购包含两个期限品种——7天期和14天期。14天期的重启,主要是配合当天抗疫特别国债发行开闸。14天期逆回购实现“降息”,中标利率下降20个BP至2.35%。

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全部银行一年赚2万亿,1.5万亿怎么让出来?

四大行的联手行动是银行业的缩影。据记者了解,近期很多小型商业银行均下调了存款利率,其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大,5月份环比降幅均超过5个基点。一些中小银行2020年以来已经多次主动下调存款利率。例如,江苏海门农商行已先后两次下调2年期及以上定期存款利率;甘肃张掖农商行的1年期存款挂牌利率由2.1%下调到了1.95%,相当于1年期存款基准利率的1.3倍。

贷款利率下行,银行被迫下调存款利率

记者从金融机构获悉,6月15日工农中建四大行 联手下调了3年期、5年期大额存单发行利率,由原来的存款基准利率1.5倍调整至1.45倍, 3年期存款基准利率是2.75%,3年 是定期存款的最长时间,超过3年的存款基准利率也一样,不过在存款时银行都会给予一定的浮动,一般存款额度越大浮动的比例越高。6月15日至17日,四大行一共发行了接近8亿元的3年期和5年期大额存单,利率均不超过存款基准利率的1.45倍。

本次国常会指出,今年1-5月通过降准、再贷款再贴现、引导市场利率下行等措施,人民币贷款同比增 加,企业综合融资成本降低。

货币金融政策要加大对实体经济的支持力度:①数量层面,要维持市场流动性合理充裕,并非是银行体系流动性水平,而是广义流动性,解决企业融资难、缓解企业的现金流压力,进一步促进企业信用扩张;②价格层面,进一步引导利率下行,既要通过银行让利发放优惠利率贷款、减少银行收费等手段引导贷款利率下行,也要进一步引导债券利率下行。

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1.5万亿主要由几部分组成:1)贷款利率下降。当前贷款规模163万亿,贷款利率下降0.3%,让利大约4900亿。 2)企业发债利率下降。企业债今年预计发行14万亿,企业债利率下降0.6%,让利大约840亿。 3)延期还本付息。小微企业续贷7万亿,按照6%的利率计算,让利大约4200亿。 4)低息再贷款,再贴现利率下降。目前再贴现、再贷款额度规模1.8万亿,下降1%,让利大约180亿。这四部分计算让利只有1万亿,还差5000亿。预计上面实施部分让利幅度比预期要加大,还有其他减费措施出台,比如担保基金、减少贷款费用等。

不少分析指出,从国常会的部署看,近期降准概率加大,下一步,央行将会通过下调MLF等政策利率的方式加以引导,并通过宽货币、控制存款竞争、压降结构性存款规模等措施,降低银行负债端成本,推动企业贷款利率进一步明显下行。

会议提出的关于货币金融政策的第二大举措,就是要综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,加大力度解决融资难,缓解企业资金压力,全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

6月17日,国务院常务会议表示,下一步要根据政府工作报告要求,抓住合理让利这个关键,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

在银行存款利率下行的同时,货币市场基金、银行理财等市场化定价的类存款产品利率也出现同步下行。6月16日, 宝宝类货基龙头天弘“余额宝”、微信“余额 ”的7天年化收益率分别 跌到1.44%、1.46%,较年初分别下降了99个、113个基点再次创出了历史新低。数据统计显示,目前3个月人民币理财产品的预期收益率为3.77%,较年初下降38个基点。

图源:政府网

6月17日国务院常务会议召开,部署引导金融机构进一步向企业合理让利,助力稳住经济基本盘;要求加快降费政策落地见效,为市场主体减负。国常会要求引导利率继续下行。

近期各类存款利率均出现持续下行,表明贷款市场报价利率(LPR)改革推动存款利率市场化的效果 持续显现。2019年8月LPR改革以来,货币政策传导机制 更加通畅,推动贷款利率持续下行。商业银行为保持资产负债收益的匹配,提高存款利率揽储的动力减弱,存款利率也出现下降,这正是市场机制发挥作用的体现。

“综合资产增速、净息差和资产质量三个驱动因素,我们认为在此情况下,在此情况下,我们认为银行会主动调降拨备覆盖率6-9个百分点以维持利润增长,据此测算,2020年 25家上市银行归母净利润增速在3.0%附近,较2019年收窄约3.4个百分点。”国信证券经济研究所银行团队称。

国常会提出向实体让利1.5万亿,对于1.5万亿的让利规模是 怎么测算出的?一资深银行业分析人士对记者表示,中国银行业去年实现净利润在2万亿左右,如果 是净利润让利1.5万亿 ,那银行业将出现净利润同比下跌75%的情况,这应该不太现实。1.5万亿可能对应的是指银行体系营业收入的 1.5万亿让利,营业收入的1.5万亿,影响就没那么大了。银行通过压降净息差推动贷款利率进一步下行、减少银行收费等方式向实体经济让利。

在市场利率普遍走低的大环境下,市面上各类理财产品的收益率很可能将进一步走低。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,让金融系统让利意味着未来商业银行要更大幅度地下调对企业的贷款利率,压缩净息差,这样才算向实体经济大幅让利。

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